不知道大家是否还记得上世纪1997年到98年的亚洲金融危机时的香港。98年的夏天，大量的对冲基金在如果对香港股市形成一定程度的冲击会帮助港币和美元脱钩的相同认知下大举做空港币与香港股市。
但是，虽然香港有着坚决自由商场经济体的美名，香港金融管理局(HKMA)还是出手用外汇储备买入恒生指数11%的市值。此举导致商场飞速上涨，严峻冲击了对冲基金。港币与美元挂钩的汇率准则保住了。香港的托市行动引起许多人的激烈批判，其间包括时任美联储(Fed)主席的艾伦•格林斯潘。
我国此次托市举措不一般的图片
应当这么讲，有托市激动的不止是亚洲。1929年10月，以摩根大通(JPMorgan)为首的一批纽约银行企图经过声势浩大地采购蓝筹股来托市。而在1974年，当英国商场出现灾难性的熊市时，保诚集团(Prudential)、Legal and General、Sun Alliance以及Commercial Union等偿付能力因股价暴降而承压的公司，一致同意一起向股市投入资金。
可是，纽约的测验失利了。英国的那次干涉也未获成功。被商场经验了一番的基金司理们发现，虽然他们购入股市，但由抢先工业股构成的富时30指数(FT 30)仍不断跌落。一位参与者告诉我，他们的最大效果即是清除了不稳固的股市，因而当股市终究在1975年头踉跄上行时，才没有那么大的抛压来阻止上涨。
我国政府前期的干涉以及1964年日本起初不成功的协调干涉，也得出了相同的经验。可信的支持建立在储藏足够的救市资金基础上。在巨大的商场中，亏本的风险如此之大，只要公共组织才有足够的影响力来改动一致预期，尤其是在高杠杆致使强行出售的情况下。假如股市廉价，也有必定帮助。
而这也正是我们与众不同之处。政府依然想把股市估值维持在一个较高的位置，而这将加大救市资金的退出难度。而且，国企股票在市场中占据了很大的比例，而国企可能会以更低的价格进行融资，所以，投资者需十分谨慎。